对于那些相信历史经验的人来说，美国股市1月份的走势让人忧心。华尔街有关“全年行情看一月”的老话由来已久，概率还颇有些惊人。从1950年至今，全年走势与1月份不吻合的情况大概只有六次。

　　如果说华尔街的老话成功率颇高，那么现在来看美股的情况的确不乐观。1月份道琼斯指数累计下跌3.5%，标准普尔500指数累计下跌3.7%，而以科技股为主的纳斯达克指数则累计下跌了5.4%，是去年3月美股触底回升以来表现最差的一个月。

　　政策面变数无碍大局

　　尽管如此，就像去年1月大跌后股市最终以长达十个月的牛市收尾一样，许多分析师认为今年的美国股市也将不会遵循传统逻辑。纽约证券交易所资深交易员大卫·汉德森说：“虽然1月份最终以下跌结束，但我仍然相信一切还是在慢慢好转，我不担心今年股市整体的表现。”

　　这种信心并不是毫无缘由。回顾1月份的市场走势不难发现，导致市场基调发生变化的主要事件其实并不来自经济面，而是政策面。

　　首先，民主党在马萨诸塞州参议员选举中的意外败北使其失去了在参议院中的绝对多数席位，面对年底国会的中期选举，奥巴马政府为挽回民心，开始向老百姓怨声载道的银行业开刀。1月21日，美国总统奥巴马发表讲话，提议限制银行业规模和自营业务，这不亚于断了大银行的最大财路，受此影响，之后两天市场在没有什么重要数据出台的情况下跟随金融股接连重挫，道琼斯指数累计下跌400多点。

　　接着，美联储主席伯南克本无悬念的连任之路在1月下旬陡然生变，原因就是几个共和党的参议员站出来批评他疏于监管，并把大笔救市资金用于援助银行业的行为，并表示将否决他的连任提名。对于华尔街来讲，美联储主席易人意味着货币政策可能发生新的变化，而在经济复苏还很脆弱的前提下，投资者最害怕的就是政策上有太多的不确定性。与此同时，部分投资者担心中国的经济将开始降温，并将减少对石油、金属等原材料的需求，大宗商品价格因此受到影响，导致能源和原材料类股大幅下挫。

　　对此，塔特尔财富管理公司总裁马修·塔特尔认为：“今年1月市场的下跌更多反映了来自政策方面的一些因素，而我不认为这类因素会对今年接下来的行情产生什么影响。”

　　经济基本面依然向好

　　反观最近对股市造成负面影响的经济数据，我们会发现，实际上这些数据都还说不上坏。

　　先看房屋市场，美国房屋市场销售的主力军——旧房销量在去年12月份环比大幅下跌了16.7%，是这项数据开始统计以来的最大跌幅。但是，应该看到的是，导致销量出现如此回落主要是很多购房者在政府原定去年11月底到期的购房减税政策前抓紧出手，使得前两个月房屋销量大幅增加，而并不是真的因为住房市场的情况出现了新的恶化。

　　再看就业市场，尽管整体失业率仍维持在10%的高位，但还是出现了企稳的迹象。2009年11月份的就业岗位在经过最近的修正后由下跌改为近两年的首次增长，而总体上岗位的流失正在减少，且就业者平均每小时的工资也有了小幅的提升。今年1月份的最新数据即将于2月5日公布，对此多数分析人士认为，新的数据将显示美国就业状况在缓慢好转。

　　除此以外，公司的业绩也有了明显的改善。根据Bespoke投资集团统计的数据，在已经公布了季度报告的大约500家公司中，73%的业绩超出市场预期，高于前两个季度68%的水平。

　　整体经济而言，尽管复苏的步伐还比较缓慢，美国经济仍然在向着好的方向发展。消费者对就业市场和宏观经济环境的信心在增加，消费者的支出出现了增长，去年第四季度国内生产总值(GDP)增幅更创出六年的最高水平。

　　然而，这一切在市场上涨过程中可能成为加速器的因素，在当前市场情绪发生转变的情况下，却成为了投资者获利回吐的理由，原因归根结底就是市场之前涨得太猛了，投资者的期待有些太高了。

　　汉德森告诉记者，实际上有很多投资者希望市场回调，以给他们提供进场的机会。就他个人而言，他仍认为，随着美国股市的连续下跌，很多股票开始显露出了投资价值，可以逐步策略性地买入。汉德森说：“我们应该有一些耐心来容忍接下来市场中出现的跌宕起伏，今年的市场走势必将是起起落落，不会一往无前，毕竟美国经济受到的重创，恢复起来总是需要时间。”

　　的确，只要美国经济的好转势头继续下去，而不是出现很多经济学家担忧的“二次衰退”，美国股市经过短暂的整理，在2010年全球经济复苏的大背景下走出一轮慢牛行情应该不是什么奢望。但是，投资者也千万不要过分乐观，如果真的有人还在期待市场像去年那样强劲，那注定免不了失望。