周五大盘的走势基本上与我们的预期相符，前期颈线位、10日均线以及3100点整数关口发挥了技术支撑作用，如果我们认为是短线技术调整的话，这种运行方式是必然的，上证指数重新站上半年线基本上意味着调整已经结束。成交量方面出现温和减少，说明上个交易日获利盘压力释放的相对比较充分，所以缩量上涨是正常的技术现象。下周将迎来重大的市场制度变革--股指期货的正式交易，它对市场的提振作用将是明显的，目前指数没有太大的做空空间，蓝筹股板块有再度走强的预期，因此，下周我们看涨。

    从目前的股指期货开户数上看，期货合约的走势将会比较平稳，由于缺乏对手盘，所以开始时动荡幅度会比较小。开户的大多是商品期货的投资者，这部分人明摆是来投机的，他们的风险承受能力是很强的，所以期货合约的稳定期会比较短，投机者建好底仓后会制造越来越大的波动，进而会引发现货市场的波动。以投资基金为代表的现货市场投资者，目前都处在观望状态，他们受到政策以及投资偏好的制约，不可能成为期货市场的主力。无论如何，整个市场因为引入做空机制将变得与以往不同，我们心理上要有所准备。

    美国财长盖特纳来访，让我们不得不谈谈人民币升值的问题，05年7月汇改以来，人民币升值了超过20%，近期又开始出现新的上升势头。人民币的升值压力主要来自于贸易顺差以及外汇储备的持续增加，经济持续增长以及国力的提升是升值的内在基础，而已美国为代表外部施压显然可理解为催化剂。因此今年人民币升值的压力依然不小，它将超过加息的压力，本栏预计有望升值3%左右。汇率并不是影响贸易收支的最主要的因素，所以，我们更看重的是它对于资产价格的影响，大的方面肯定会利好于股市，小的方面可具体到相应的板块。

    受人民币升值预期的影响，航空、造纸板块的走势近期确实很强，南航、国航、美利纸业、景兴纸业出现持续走强。金融地产受到调控政策预期的影响，整体上有所偏弱，但我们认为这是暂时的，估值方面金融地产在沪深300中有着巨大优势，而沪深300的10年的市盈率水平仅16倍左右，因此，中线投资者要密切关注这两个价值明显低估的板块。此外，高送转板块的抢权行情继续火爆，涨幅榜上很多是含权品种，建议继续关注走势稳定涨幅不大的个股，诸如：天地科技、天邦股份等。煤炭、保险板块均出现缩量回稳，可以继续持有或者逢低吸纳。